SOPR - 수익과 손실의 실현
SOPR이란
SOPR(Spent Output Profit Ratio)은 특정 시점에 이동(소비)된 모든 코인의 매도 가격 대비 매수 가격 비율이다. 시장 참여자들이 현재 이익에 팔고 있는지, 손해에 팔고 있는지를 실시간으로 보여준다.
SOPR = 이동된 코인의 현재 가격(매도 가격) / 이동된 코인의 취득 가격(매수 가격)
더 정확하게는, 하루 동안 소비된 모든 UTXO에 대해 (소비 시점 가격 / 생성 시점 가격)의 가중 평균이다.
계산 예시
한 사용자가 $30,000에 매수한 1 BTC를 $60,000에 이동했다면, 이 거래의 SOPR 기여분은 다음과 같다.
SOPR = $60,000 / $30,000 = 2.0
하루 동안의 전체 SOPR은 모든 이동된 UTXO의 가중 평균이다.
| UTXO | 매수 가격 | 매도 가격 | BTC 수량 | 개별 SOPR |
|---|---|---|---|---|
| A | $30,000 | $60,000 | 1.0 | 2.0 |
| B | $50,000 | $60,000 | 2.0 | 1.2 |
| C | $70,000 | $60,000 | 0.5 | 0.857 |
가중 평균 SOPR = (2.0×1 + 1.2×2 + 0.857×0.5) / (1 + 2 + 0.5) ≈ 1.38
핵심 기준선: SOPR = 1.0
SOPR의 해석에서 가장 중요한 기준은 1.0이다.
| SOPR | 의미 | 상세 |
|---|---|---|
> 1.0 | 수익 실현 | 이동된 코인이 평균적으로 이익을 보고 있음 |
= 1.0 | 손익분기 | 이동된 코인이 평균적으로 본전에 팔리고 있음 |
< 1.0 | 손실 실현 | 이동된 코인이 평균적으로 손해를 보고 있음 |
강세장에서의 SOPR
1.0이 지지선 역할
강세장에서 SOPR은 1.0 위에서 유지되는 경향이 있다. 이는 대부분의 참여자가 이익 상태에서 거래하고 있기 때문이다.
SOPR이 1.0 근처까지 하락 후 반등하는 패턴은 강세장 내 조정이 끝나고 상승이 재개된다는 강력한 신호다. 이유는 다음과 같다.
- 가격이 조정되면서 일부 보유자가 본전 근처에서 매도
- 이 매도 물량이 소화되면 더 이상 매도할 사람이 줄어듦
- 매도 압력이 해소되면서 가격이 다시 상승
강세장에서 SOPR이 1.0까지 하락하면, 이것은 매수 기회일 가능성이 높다.
약세장에서의 SOPR
1.0이 저항선 역할
약세장에서는 상황이 반전된다. SOPR은 1.0 아래에서 머무르며, 1.0에 도달할 때마다 반등 매도(탈출 매도)가 발생한다.
SOPR이 1.0 근처까지 반등 후 재하락하는 패턴은 약세장이 지속되고 있다는 신호다. 이유는 다음과 같다.
- 가격이 반등하면서 본전 근처에 도달한 보유자들이 "탈출" 매도
- 이 매도 압력이 반등을 억누름
- 가격이 다시 하락
약세장에서 SOPR이 1.0에서 막히면, 추가 하락이 예상된다.
aSOPR (Adjusted SOPR)
필요성
기본 SOPR에는 수수료 지불, 거래소 내부 이동 등 의미 없는 거래가 포함된다. 특히 1시간 이내에 생성되고 소비된 UTXO는 실제 매수/매도가 아닌 중간 거래일 가능성이 높다.
정의
**aSOPR(Adjusted SOPR)**은 수명이 1시간 이내인 UTXO를 제외한 SOPR이다. 노이즈를 줄여 더 의미 있는 신호를 제공한다.
| 비교 | SOPR | aSOPR |
|---|---|---|
| 포함 범위 | 모든 UTXO | 1시간 이상 된 UTXO만 |
| 노이즈 | 있음 | 적음 |
| 실제 활용 | 참고용 | 주요 분석 도구 |
실전에서는 aSOPR을 사용하는 것이 권장된다.
LTH-SOPR vs STH-SOPR
LTH-SOPR (장기 보유자)
155일 이상 보유된 코인의 SOPR이다. 장기 보유자는 시장의 "스마트머니"로 간주되므로, 이들의 손익 실현 패턴은 사이클 전환점을 파악하는 데 매우 유용하다.
- LTH-SOPR 급등: 장기 보유자가 대규모 차익 실현. 사이클 정점 신호.
- LTH-SOPR
< 1.0: 장기 보유자까지 손절하는 항복 구간. 매우 강한 바닥 신호.
STH-SOPR (단기 보유자)
155일 이내 보유 코인의 SOPR이다. 단기 보유자의 심리를 실시간으로 반영한다.
- STH-SOPR
< 1.0지속: 최근 매수자들이 손실 상태. 약세 심리 확산. - STH-SOPR
> 1.0전환: 최근 매수자들이 이익 전환. 심리 개선.
| 시나리오 | LTH-SOPR | STH-SOPR | 시장 상태 |
|---|---|---|---|
| 사이클 초기 | ~1.0 | > 1.0 | 초기 강세장 |
| 사이클 정점 | >> 1.0 | > 1.0 | 과열. 정점 임박 |
| 사이클 하락 | > 1.0 (감소 중) | < 1.0 | 약세장 진입 |
| 사이클 바닥 | < 1.0 | << 1.0 | 항복. 바닥 근처 |
다른 지표와의 조합
SOPR + MVRV
MVRV는 미실현 손익, SOPR은 실현 손익을 보여준다. 두 지표를 함께 보면 전체 그림을 파악할 수 있다.
- MVRV 높음 + SOPR 높음: 미실현·실현 이익 모두 큼. 과열.
- MVRV 낮음 + SOPR
< 1.0: 미실현 손실 + 실현 손실. 항복. - MVRV 높음 + SOPR 하락: 미실현 이익은 있으나 차익 실현 진행 중. 경계.
SOPR + 거래소 흐름
SOPR + 기술적 지표
실전 활용 팁
강세장 매수 타이밍
- 가격이 조정 중
- aSOPR이 1.0 근처까지 하락
- 1.0에서 반등 확인
- 이동평균선 지지 확인
- 진입
약세장 탈출 판단
- aSOPR이 장기간(수개월) 1.0 이하
- LTH-SOPR이 1.0 이하로 진입 (항복)
- aSOPR이 1.0을 돌파하고 유지
- MVRV가 1.0 이상으로 복귀
- 추세 전환 확인
한계와 주의사항
UTXO 기반 한정
SOPR은 비트코인의 UTXO 모델에 최적화되어 있다. 이더리움 등 계정 기반 블록체인에 적용하려면 별도의 방법론이 필요하다.
거래량이 적을 때
시장 활동이 저조한 시기에는 소수의 대형 거래가 SOPR을 크게 왜곡할 수 있다. 이동평균(7일 또는 14일)으로 평활화하여 관찰하는 것이 안정적이다.
시차
SOPR은 코인이 실제로 이동해야 값이 변한다. 시장 심리 변화가 실제 온체인 활동으로 이어지기까지 시차가 있을 수 있다.
정리
SOPR은 이동된 코인의 매도 가격 대 매수 가격 비율로, 시장 참여자들이 이익에 팔고 있는지 손해에 팔고 있는지를 보여준다. 1.0 기준선은 강세장에서 지지선, 약세장에서 저항선 역할을 하며 이 패턴을 인식하는 것이 핵심이다. aSOPR, LTH/STH-SOPR로 정밀도를 높이고, MVRV와 거래소 흐름을 함께 관찰하면 사이클 전환점을 효과적으로 포착할 수 있다.
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