스테이블코인의 종류
스테이블코인이란
스테이블코인(Stablecoin)은 가격이 특정 자산(주로 미국 달러)에 고정(페깅)된 암호화폐다. 1 USDC = 1 USD를 유지하도록 설계되어 있다.
암호화폐의 높은 변동성을 피하면서 블록체인의 이점(빠른 전송, 24/7 운영, 글로벌 접근)을 누릴 수 있게 해준다. 디파이에서는 기축 통화 역할을 하며, 거래쌍, 렌딩, 일드파밍의 기반이 된다.
스테이블코인의 3가지 유형
1. 법정화폐 담보 (Fiat-Backed)
실제 달러를 은행에 예치하고, 그만큼 토큰을 발행
대표: USDT, USDC, BUSD, TUSD
작동 원리:
- 발행사가 $1 수령 → 1 스테이블코인 발행
- 사용자가 1 스테이블코인 상환 → 발행사가 $1 지급
- 준비금이 발행량을 뒷받침
장점:
- 가장 단순하고 직관적
- 가격 안정성 높음
- 대규모 유동성
단점:
- 중앙화 (발행사 신뢰 필요)
- 규제 위험 (계정 동결 가능)
- 준비금 투명성 이슈
2. 암호화폐 담보 (Crypto-Backed)
암호화폐를 담보로 맡기고 스테이블코인을 발행
대표: DAI, LUSD, sUSD
작동 원리:
- 사용자가 ETH 등 담보 예치
- 담보 가치의 일부만큼 스테이블코인 발행 (과담보)
- 담보 가치 하락 시 청산
장점:
- 탈중앙화
- 투명 (온체인 검증 가능)
- 검열 저항성
단점:
- 과담보 필요 (자본 비효율)
- 담보 가격 변동 시 청산 위험
- 확장성 제한 (담보 수요 필요)
3. 알고리즘 (Algorithmic)
담보 없이 알고리즘으로 공급량을 조절하여 가격 유지
대표: (실패) UST, (축소) FRAX
작동 원리:
- 가격 > $1: 공급 증가 (민팅)
- 가격 < $1: 공급 감소 (소각)
- 시뇨리지 토큰과의 교환 메커니즘
장점:
- 담보 불필요 (자본 효율적)
- 완전 탈중앙화 가능
단점:
- 사망 스파이럴 위험 (Terra/UST 사태)
- 신뢰 기반 (담보가 없으므로)
- 극단적 상황에서 붕괴
⚠️ 순수 알고리즘 스테이블코인은 대부분 실패했다. Terra/UST의 $40B 붕괴가 대표적 사례다.
주요 스테이블코인 비교
USDT (Tether)
시가총액: ~$110B (2024 기준, 1위)
특징:
- 가장 오래되고 가장 큰 스테이블코인
- 대부분의 거래소/체인에서 지원
- 준비금 논란 (과거 100% 달러 담보가 아니었음)
- Tether Limited 발행 (홍콩/미국)
준비금 구성:
- 현금 및 현금성 자산 ~85%
- 기업 대출, 채권 등 ~15%
USDC (Circle)
시가총액: ~$30B
특징:
- 규제 준수, 미국 기반
- 월간 감사 보고서 공개
- 규제 준수로 인한 검열 가능
- 코인베이스와 협력
준비금 구성:
- 미국 국채 및 현금 100%
DAI (MakerDAO)
시가총액: ~$5B
특징:
- 탈중앙화 암호화폐 담보 스테이블코인
- 다양한 담보 허용 (ETH, WBTC, USDC 등)
- MKR 토큰으로 거버넌스
- 가장 오래된 탈중앙화 스테이블코인
담보:
- 과담보 (150%+ 담보율)
- 일부 중앙화 담보 (USDC) 포함 → 논란
비교표
| 스테이블코인 | 유형 | 탈중앙화 | 검열 저항 | 자본 효율 |
|---|---|---|---|---|
| USDT | 법정화폐 담보 | ❌ | ❌ | ✅ |
| USDC | 법정화폐 담보 | ❌ | ❌ | ✅ |
| DAI | 암호화폐 담보 | △ | △ | ❌ |
| LUSD | 암호화폐 담보 (ETH only) | ✅ | ✅ | ❌ |
| FRAX | 하이브리드 | △ | △ | △ |
디페깅 (De-pegging)
디페깅이란
스테이블코인 가격이 목표 가격($1)에서 벗어나는 현상.
- 프리미엄: $1 이상으로 거래 (수요 > 공급)
- 디스카운트: $1 미만으로 거래 (공급 > 수요 또는 신뢰 상실)
디페깅 사례
USDC (2023년 3월):
- 실리콘밸리은행(SVB) 파산
- USDC 준비금 $3.3B가 SVB에 있다고 공개
- USDC가 일시적으로 $0.87까지 하락
- SVB 구제 후 페깅 회복
UST (2022년 5월):
- 대규모 매도 압력
- 알고리즘 메커니즘 실패
- LUNA 하이퍼인플레이션
- UST가 $0.10 이하로 폭락
- $40B 이상 증발, 복구 불가
디페깅 시 대응
경미한 디페깅 (2~5%):
- 일시적일 가능성 높음
- 패닉 매도 자제
- 원인 파악
심각한 디페깅 (10%+):
- 구조적 문제 가능성
- 다른 스테이블코인으로 분산 고려
- 디파이 포지션 리스크 점검
체인별 주요 스테이블코인
| 체인 | 주요 스테이블코인 |
|---|---|
| Ethereum | USDT, USDC, DAI |
| Arbitrum | USDC, USDT, DAI |
| Polygon | USDC, USDT, DAI |
| Solana | USDC, USDT |
| BNB Chain | USDT, BUSD (축소), USDC |
| Avalanche | USDC, USDT |
같은 스테이블코인도 체인마다 다른 버전이다. 이더리움의 USDC와 솔라나의 USDC는 별개의 토큰이지만, 공식 브릿지를 통해 1:1 교환된다.
스테이블코인 선택 가이드
유동성 중시
USDT - 가장 많은 거래소, 가장 깊은 유동성
규제 준수/투명성 중시
USDC - 월간 감사, 미국 규제 준수
탈중앙화 중시
DAI 또는 LUSD - 온체인 담보, 스마트컨트랙트 기반
검열 저항 필요
LUSD - ETH만 담보, 불변 컨트랙트
분산 추천
하나의 스테이블코인에 집중하지 않고 분산 보유:
- 50% USDC (안정성)
- 30% USDT (유동성)
- 20% DAI (탈중앙화)
정리
스테이블코인은 법정화폐 담보(USDT, USDC), 암호화폐 담보(DAI, LUSD), 알고리즘(대부분 실패) 세 가지 유형이 있다. USDT가 가장 크고 유동성이 높지만 투명성 우려가 있고, USDC는 규제 준수지만 검열 가능하며, DAI는 탈중앙화되었지만 과담보가 필요하다. 디페깅 위험을 인식하고 여러 스테이블코인에 분산하는 것이 안전하다.