공급 분포와 고래 지갑
공급 분포란
공급 분포(Supply Distribution)는 비트코인의 보유량을 지갑 크기별로 분류한 것이다. 소액을 보유한 소규모 지갑부터 수만 BTC를 보유한 거대 지갑까지, 누가 얼마나 가지고 있는지를 분석한다.
전통 금융에서 기관 투자자의 포지션을 파악하기 어려운 것과 달리, 블록체인에서는 모든 지갑의 잔고를 투명하게 확인할 수 있다. 이 투명성을 활용하여 대형 투자자(고래)의 축적과 매도 행동을 추적하는 것이 공급 분포 분석의 핵심이다.
지갑 크기별 분류
온체인 분석 커뮤니티에서 흔히 사용하는 분류 체계는 다음과 같다.
| 분류 | 보유량 (BTC) | 대략적 USD 가치 | 성격 |
|---|---|---|---|
| 새우 (Shrimp) | < 1 BTC | ~$100K 미만 | 개인 소액 투자자 |
| 게 (Crab) | 1~10 BTC | ~$100K~1M | 개인 중간 투자자 |
| 문어 (Octopus) | 10~50 BTC | ~$1M~5M | 고액 개인/소규모 펀드 |
| 물고기 (Fish) | 50~100 BTC | ~$5M~10M | 소규모 기관 |
| 돌고래 (Dolphin) | 100~500 BTC | ~$10M~50M | 중규모 기관 |
| 상어 (Shark) | 500~1,000 BTC | ~$50M~100M | 대형 기관/펀드 |
| 고래 (Whale) | 1,000~5,000 BTC | ~$100M~500M | 대형 투자자 |
| 대왕고래 (Humpback) | 5,000+ BTC | ~$500M+ | 거래소/기관/초대형 보유자 |
USD 가치는 BTC 가격에 따라 변동되므로 참고 수준으로만 활용한다.
고래의 행동 패턴
고래 축적 (Accumulation)
고래 지갑의 보유량이 증가하는 것은 대형 투자자가 매수하고 있다는 직접적 신호다. 특히 가격 하락기에 고래의 축적이 관찰되면 스마트머니의 저가 매수로 해석할 수 있다.
고래 분배 (Distribution)
고래 지갑의 보유량이 감소하는 것은 대형 투자자가 매도하고 있다는 신호다. 가격 상승기에 고래의 분배가 관찰되면 차익 실현으로 인한 매도 압력이 커질 수 있다.
고래 행동과 가격
| 고래 보유량 | 가격 | 해석 |
|---|---|---|
| 증가 | 하락/횡보 | 스마트머니 축적. 강세 신호 |
| 증가 | 상승 | 추세 확인. 고래도 추가 매수 |
| 감소 | 상승 | 차익 실현. 고점 경고 |
| 감소 | 하락 | 약세 확인. 고래도 탈출 중 |
새우의 행동 패턴
새우(소액 투자자)의 행동은 고래와 반대인 경우가 많으며, 역발상 지표로 활용된다.
새우의 전형적 행동
- 강세장 정점: 새우 주소 수 급증. FOMO에 의한 신규 진입.
- 약세장 바닥: 새우 주소 수 감소. 손절 후 떠나는 투자자.
역발상의 근거
소액 투자자는 대개 시장의 마지막에 들어오고 가장 먼저 떠나는 경향이 있다. 따라서 새우 주소의 급증은 과열 경고, 급감은 바닥 신호로 해석할 수 있다. 물론 이것은 일반화이며, 항상 성립하지는 않는다.
공급 집중도
상위 지갑의 점유율
비트코인 공급의 상당 부분이 소수의 대형 지갑에 집중되어 있다.
- 상위 100개 주소: 전체 공급의 약 15~20% 보유
- 상위 1,000개 주소: 전체 공급의 약 30~35% 보유
- 상위 10,000개 주소: 전체 공급의 약 55~60% 보유
단, 이 중 상당수는 거래소의 콜드월렛이므로 실질적으로 수백만 명의 고객 자산을 대표한다. 개인 고래의 집중도는 이보다 낮다.
시간에 따른 변화
비트코인의 역사를 보면 공급 집중도는 점차 분산되는 추세다. 초기에는 사토시 나카모토를 비롯한 소수가 대부분을 보유했지만, 시간이 지나면서 점점 더 많은 사람에게 분포되고 있다.
BitInsight 고래 추적 패널 활용
BitInsight에서는 $500,000 이상의 대형 거래를 BTC, ETH, SOL, XRP 4개 체인에서 실시간으로 추적한다.
확인 가능한 정보
- 거래 해시: 블록체인 익스플로러에서 상세 확인 가능
- 보낸 주소 / 받은 주소: 약식 표시
- 전송량 및 USD 환산 금액
- 블록 번호와 타임스탬프
- 24시간 거래 통계: 체인별 건수, 금액, 최대 거래
활용법
- 거래소 방향 대형 전송 감지: 고래가 거래소로 보내는 대형 거래 = 매도 가능성
- 거래소 → 개인 지갑 대형 출금: 축적 신호
- 대형 거래 급증: 시장에 큰 변화가 임박한 신호
- 체인별 활동 비교: 특정 체인에서 고래 활동이 집중되면 해당 코인에 주목
주소 수 ≠ 보유자 수
공급 분포 분석의 가장 큰 한계는 하나의 주소가 하나의 사람/기관을 의미하지 않는다는 점이다.
- 한 사람이 보안을 위해 여러 지갑에 분산 보유할 수 있다
- 거래소 하나가 수천 개의 주소를 운영할 수 있다
- 비트코인 ETF 커스터디 지갑은 수십만 투자자의 자산을 대표한다
Glassnode의 "Entity-Adjusted" 분석은 관련된 주소들을 하나의 엔티티(주체)로 묶어 이 문제를 완화하려 하지만, 완벽하지는 않다.
다른 지표와의 조합
공급 분포 + 거래소 흐름
고래 지갑의 보유량이 증가하면서 거래소 보유량이 감소하면, 고래가 거래소에서 코인을 꺼내 축적하고 있다는 명확한 신호다.
공급 분포 + HODL 웨이브
HODL 웨이브에서 장기 보유 비중이 증가하면서 고래 주소의 수도 늘어나면, "큰 손이 오래 들고 있다"는 의미로 강한 축적 신호다.
정리
공급 분포 분석은 블록체인의 투명성을 활용하여 누가 얼마나 보유하고 있는지, 그리고 그 분포가 어떻게 변하고 있는지를 추적하는 방법이다. 고래의 축적은 강세 신호, 분배는 주의 신호이며, 새우의 급증은 역발상 관점에서 과열 경고가 될 수 있다. BitInsight의 고래 추적 패널을 활용하면 실시간으로 대형 거래를 모니터링할 수 있다.