HODL 웨이브와 코인 연령
HODL 웨이브란
HODL 웨이브(HODL Waves)는 비트코인의 전체 공급량을 마지막으로 이동한 시점(연령)에 따라 분류한 차트다. 각 코인이 마지막으로 거래된 후 얼마나 오래 제자리에 머물러 있었는지를 보여준다.
예를 들어, 1년 이상 움직이지 않은 비트코인이 전체의 몇 퍼센트를 차지하는지, 24시간 내에 움직인 비트코인은 몇 퍼센트인지를 시각적으로 보여주는 것이다.
HODL 웨이브는 시장 참여자들의 "인내심"을 수치화한 지표다. 보유 기간이 길수록 확신이 강한 투자자임을 의미한다.
보유 기간별 분류
연령 구간
| 연령 구간 | 분류 | 투자자 성향 |
|---|---|---|
| 1일 미만 | 초단기 | 데이트레이더, 봇 |
| 1일 ~ 1주 | 단기 | 스윙 트레이더 |
| 1주 ~ 1개월 | 단기 | 단기 투자자 |
| 1개월 ~ 3개월 | 중단기 | 중기 투자자 |
| 3개월 ~ 6개월 | 중기 | 포지션 트레이더 |
| 6개월 ~ 1년 | 중장기 | 확신 있는 보유자 |
| 1년 ~ 2년 | 장기 | 사이클 투자자 |
| 2년 ~ 3년 | 장기 | 확고한 HODLer |
| 3년 ~ 5년 | 장기 | 코어 HODLer |
| 5년 이상 | 초장기 | 분실 또는 절대 HODLer |
장기 보유자(LTH) vs 단기 보유자(STH)
온체인 분석에서는 보통 **155일(약 5개월)**을 기준으로 장기 보유자(Long-Term Holder, LTH)와 단기 보유자(Short-Term Holder, STH)를 구분한다.
- LTH: 155일 이상 보유. 시장의 "강한 손". 가격 변동에 덜 민감.
- STH: 155일 미만 보유. 가격에 민감하게 반응. 매도 가능성이 높음.
HODL 웨이브와 시장 사이클
강세장 초기 (축적기 → 상승 초입)
- 장기 보유 코인의 비중이 최고 수준
- 약세장을 견딘 HODLer들이 대부분의 공급을 차지
- 단기 코인의 비중이 최소
- 해석: 약한 손들이 모두 떠나고 강한 손만 남은 상태. 바닥의 신호.
강세장 중반 (가격 급등기)
- 장기 보유 코인이 움직이기 시작 (일부 차익 실현)
- 신규 진입자 유입으로 단기 코인 비중 증가
- 해석: 오래된 코인이 새로운 참여자에게 넘어가는 "부의 이전"
강세장 말기 (과열기)
- 단기 코인 비중이 급격히 증가
- 1개월 미만 코인의 비중이 최고치
- 장기 보유 코인이 대량으로 이동 (차익 실현)
- 해석: FOMO로 신규 투자자가 몰려들고, 경험 많은 투자자가 매도. 천장 근처.
약세장 (하락기)
- 단기 코인 비중이 줄어들기 시작
- 단기 코인이 장기 코인으로 "졸업" (보유 기간이 길어짐)
- 해석: 신규 투자자 유입 감소, 손실 상태에서 버티는 투자자들
Coin Days Destroyed (CDD)
개념
CDD는 이동된 코인의 양 × 해당 코인이 보유되었던 일수로 계산하는 지표다.
예를 들어, 100일 동안 보관되었던 10 BTC가 이동하면:
CDD = 10 BTC × 100일 = 1,000 Coin Days Destroyed
해석
CDD가 높다는 것은 오래 보유된 코인이 대량으로 이동했다는 뜻이다. 이는 장기 보유자가 매도하고 있을 가능성을 시사하며, 특히 가격 고점 근처에서 CDD가 급증하면 강력한 경고 신호가 된다.
| CDD 수준 | 의미 | 시장 해석 |
|---|---|---|
| 매우 높음 | 오래된 코인 대량 이동 | 장기 보유자 매도 가능성. 주의 |
| 보통 | 일반적인 코인 이동 | 중립 |
| 매우 낮음 | 코인이 거의 움직이지 않음 | 극단적 비활성. 바닥 또는 축적기 |
Binary CDD
Binary CDD는 CDD를 단순화한 것으로, 해당 날의 CDD가 장기 평균보다 높으면 1, 낮으면 0으로 표시한다. 연속으로 1이 나타나면 장기 보유자의 매도 행동이 지속되고 있다는 신호다.
LTH-NUPL과 STH-NUPL
HODL 웨이브의 개념을 NUPL에 적용한 것이 LTH-NUPL과 STH-NUPL이다.
LTH-NUPL (장기 보유자 미실현 손익)
장기 보유자들의 미실현 손익 상태를 보여준다.
- LTH-NUPL > 0.7: 장기 보유자들의 수익이 극대화. 대규모 차익 실현 가능성.
- LTH-NUPL < 0: 장기 보유자들도 손실. 극단적 약세장.
STH-NUPL (단기 보유자 미실현 손익)
단기 보유자들의 미실현 손익 상태를 보여준다.
- STH-NUPL > 0: 최근 매수자들이 수익 상태. 시장 안정.
- STH-NUPL < 0: 최근 매수자들이 손실. 패닉 매도 가능성.
STH-NUPL이 0 아래로 떨어지는 것은 지지선 테스트와 유사한 의미를 가진다. 최근 매수자들의 평균 매수가 아래로 가격이 떨어진 것이므로, 이 수준에서 반등하면 지지가 확인된 것이다.
1년 이상 보유 비트코인 비중
가장 자주 참고되는 HODL 웨이브 지표 중 하나는 1년 이상 이동하지 않은 비트코인의 비중이다.
역사적 패턴
- 강세장 초입: 1년 이상 보유 비중이 60~70%로 최고치
- 강세장 정점: 이 비중이 40~50%로 감소 (오래된 코인이 매도됨)
- 약세장 바닥: 다시 비중이 높아지기 시작
이 패턴은 매우 직관적이다. 많은 사람이 오래 보유하고 있으면 팔 사람이 적으므로 가격이 오를 기반이 만들어지고, 오래 보유하던 사람들이 팔기 시작하면 공급이 늘어 가격이 하락할 기반이 만들어진다.
다른 지표와의 조합
HODL 웨이브 + 거래소 보유량
거래소 보유량이 감소하면서 장기 보유 비중이 증가하면, 코인이 거래소에서 빠져나와 콜드 스토리지에서 장기 보유되고 있다는 강력한 축적 신호다.
HODL 웨이브 + SOPR
장기 보유 코인이 이동하면서 SOPR이 높은 값을 보이면, 장기 보유자가 큰 수익을 실현하며 매도하고 있다는 의미다. 이는 사이클 고점의 전형적인 특징이다.
정리
HODL 웨이브는 비트코인의 보유 기간 분포를 통해 시장 사이클의 위치를 판단하는 강력한 도구다. 장기 보유 비중이 높으면 축적기/바닥, 단기 코인 비중이 급증하면 과열/천장 근처다. CDD와 함께 장기 보유자의 실제 행동을 관찰하면 시장 전환의 초기 신호를 포착할 수 있다.