파생상품이란
파생상품의 정의
파생상품(Derivatives)은 기초 자산의 가격에서 가치가 파생되는 금융 계약이다. 비트코인 파생상품이라면 비트코인 자체를 사고파는 것이 아니라, 비트코인 가격의 변동에 베팅하는 계약을 거래하는 것이다.
현물 거래에서는 1 BTC를 사면 실제로 1 BTC를 보유하게 된다. 파생상품 거래에서는 BTC를 직접 보유하지 않고도 가격 상승이나 하락에 투자할 수 있다.
현물 거래와 파생상품 거래의 차이
| 구분 | 현물 (Spot) | 파생상품 (Derivatives) |
|---|---|---|
| 보유 | 실제 코인 보유 | 계약(포지션) 보유 |
| 방향 | 매수만 가능 (롱) | 매수(롱) + 매도(숏) 가능 |
| 레버리지 | 없음 (1배) | 1~125배까지 가능 |
| 만기 | 없음 | 있거나 없음 (무기한) |
| 결제 | 코인으로 결제 | USDT 등 스테이블코인 결제 가능 |
| 위험도 | 투자금 이하 손실 | 투자금 초과 손실 가능 |
가장 큰 차이는 방향성과 레버리지다. 현물에서는 가격이 올라야만 수익이 나지만, 파생상품에서는 가격 하락에도 수익을 낼 수 있다(숏 포지션). 또한 레버리지를 사용하면 적은 자본으로 큰 포지션을 운용할 수 있지만, 그만큼 위험도 커진다.
파생상품의 종류
선물 계약 (Futures)
정해진 미래 시점에 정해진 가격으로 자산을 매매하기로 하는 계약이다. 전통 금융에서 오랜 역사를 가진 상품으로, 가상화폐에서는 CME(시카고상품거래소)의 비트코인 선물이 대표적이다.
- 만기가 있다: 분기별(3월, 6월, 9월, 12월) 또는 월별로 만기
- 결제 방식: 실물 인도(actual BTC) 또는 현금 결제(USD 차액만 정산)
무기한 선물 (Perpetual Contracts)
만기가 없는 선물 계약으로, 가상화폐 시장에서 가장 많이 거래되는 파생상품이다. Binance, Bybit 등 대부분의 가상화폐 거래소에서 제공하며, 전체 파생상품 거래량의 대부분을 차지한다.
- 만기가 없다: 원하는 만큼 포지션 유지 가능
- 펀딩비로 현물 가격에 연동: 8시간마다 롱/숏 간 수수료 교환
가상화폐 파생상품 거래의 90% 이상이 무기한 선물이다. "선물 거래"라고 하면 대부분 무기한 선물을 의미한다.
옵션 (Options)
특정 가격에 자산을 매수(콜) 또는 매도(풋)할 수 있는 권리를 거래하는 계약이다. 의무가 아니라 권리이므로, 불리하면 행사하지 않을 수 있다.
- 콜 옵션: 가격 상승에 베팅
- 풋 옵션: 가격 하락에 베팅
- 주요 거래소: Deribit, OKX, Binance Options
옵션은 선물보다 구조가 복잡하지만, 헤지(위험 회피)에 매우 유용한 도구다. 옵션 기초에서 자세히 다룬다.
왜 파생상품을 거래하는가
1. 숏 포지션 (하락에 투자)
현물만 가지고 있으면 가격이 떨어질 때 할 수 있는 것이 없다. 파생상품의 숏 포지션을 통해 하락장에서도 수익을 추구할 수 있다.
2. 레버리지 (자본 효율)
10배 레버리지를 사용하면 $1,000으로 $10,000 규모의 포지션을 열 수 있다. 가격이 5% 오르면 현물에서는 $50 수익이지만, 10배 레버리지에서는 $500 수익이다. 물론 반대 방향으로 움직이면 손실도 10배다.
3. 헤지 (위험 관리)
비트코인을 장기 보유하면서 단기 하락이 예상될 때, 선물에서 숏 포지션을 열어 현물 손실을 상쇄할 수 있다. 기관 투자자가 파생상품을 사용하는 주된 이유 중 하나다.
4. 차익거래 (Arbitrage)
현물과 선물의 가격 차이, 거래소 간 가격 차이를 이용하여 무위험 수익을 추구할 수 있다. 펀딩비 차익거래가 대표적이다.
파생상품 시장의 규모
가상화폐 파생상품 시장은 현물 시장보다 크다. 2024년 기준 일일 파생상품 거래량은 현물 거래량의 약 3~5배에 달한다.
이 비율이 높아질수록 시장이 레버리지에 의해 주도되고 있다는 뜻이며, 변동성이 커질 수 있다. 파생상품 거래량이 현물 대비 과도하게 높으면 시장이 투기적 성격이 강한 것으로 해석된다.
파생상품의 위험
청산 (Liquidation)
레버리지를 사용하면 가격이 일정 수준 이상 반대로 움직일 경우 강제 청산된다. 투자한 증거금을 전액 잃을 수 있다. 청산 메커니즘에서 자세히 다룬다.
과도한 레버리지
높은 레버리지는 작은 가격 변동에도 큰 손실을 초래한다. 100배 레버리지에서는 1%의 가격 변동이 100%의 손익이 된다. 가상화폐의 높은 변동성을 고려하면 매우 위험하다.
수수료 부담
파생상품 거래에는 거래 수수료 외에도 펀딩비가 발생한다. 포지션을 오래 유지할수록 펀딩비 누적이 수익을 갉아먹을 수 있다.
시장 조작 위험
유동성이 낮은 코인의 파생상품은 대형 플레이어의 가격 조작에 취약하다. 고의적인 가격 급변동으로 연쇄 청산을 유발하는 "stop hunting"이 발생할 수 있다.
BitInsight에서 파생상품 데이터 활용
BitInsight는 주요 8개 코인(BTC, ETH, SOL, XRP, DOGE, ADA, AVAX, LINK)의 파생상품 데이터를 실시간으로 제공한다.
이 세 가지 지표를 함께 관찰하면 파생상품 시장의 과열/냉각 상태를 판단하고, 현물 투자에도 유용한 시장 심리 신호를 얻을 수 있다.
정리
파생상품은 기초 자산을 직접 보유하지 않고 가격 변동에 투자하는 금융 계약이다. 숏 포지션, 레버리지, 헤지 등 현물에서 불가능한 전략을 가능하게 하지만, 청산과 과도한 레버리지의 위험이 따른다. 가상화폐 시장에서는 무기한 선물이 거래량의 대부분을 차지하며, 파생상품 시장의 데이터는 현물 투자자에게도 중요한 시장 심리 지표를 제공한다.