미결제약정 분석
미결제약정이란
미결제약정(Open Interest, OI)은 현재 시장에 열려 있는 모든 선물 계약의 총 규모다. 아직 청산(포지션 종료)되지 않고 유지되고 있는 롱과 숏 포지션의 합산 금액이다.
모든 선물 계약에는 반드시 롱과 숏이 하나씩 있으므로, OI가 $10억이면 롱 $10억 + 숏 $10억 = 총 $20억의 포지션이 열려 있는 것이다.
OI는 시장에 걸려 있는 돈의 크기를 보여준다. 거래량이 "얼마나 활발히 거래되는가"를 보여준다면, OI는 "얼마나 많은 베팅이 쌓여 있는가"를 보여준다.
OI vs 거래량
| 구분 | 미결제약정 (OI) | 거래량 (Volume) |
|---|---|---|
| 측정 | 열려 있는 포지션의 누적 규모 | 특정 기간 동안 거래된 총 규모 |
| 성격 | 누적 스톡(stock) | 기간 플로우(flow) |
| 증가 의미 | 새로운 포지션이 열리고 있음 | 거래 활동이 활발함 |
| 감소 의미 | 포지션이 닫히고 있음 | 거래 활동이 둔화 |
두 지표는 보완적이다. 거래량이 많으면서 OI가 증가하면 새로운 자금이 시장에 유입되고 있다는 뜻이고, 거래량이 많으면서 OI가 감소하면 기존 포지션이 청산되고 있다는 뜻이다.
OI가 변하는 경우
OI 증가
새로운 매수자(롱)와 새로운 매도자(숏)가 각각 새 포지션을 여는 경우.
- 새로운 자금이 시장에 유입
- 트레이더들이 방향에 대한 확신을 갖고 베팅
- 향후 가격 변동의 연료가 쌓이는 것
OI 감소
기존 롱이 포지션을 닫거나, 기존 숏이 포지션을 닫는 경우.
- 자금이 시장에서 빠져나감
- 트레이더들이 차익 실현 또는 손절
- 청산(강제 청산 포함) 발생
OI 변동 없음
기존 롱이 새로운 롱에게, 또는 기존 숏이 새로운 숏에게 포지션을 넘기는 경우.
- 포지션의 소유자만 바뀌고 총 규모는 동일
- 일반적인 거래 활동
OI와 가격의 조합 해석
OI 단독으로는 시장 방향을 알 수 없다. 가격과 함께 해석해야 의미가 있다.
| OI | 가격 | 해석 |
|---|---|---|
| 증가 | 상승 | 새로운 롱이 유입. 상승 추세 강화. 건전한 강세 |
| 증가 | 하락 | 새로운 숏이 유입. 하락 추세 강화. 약세 심리 |
| 감소 | 상승 | 숏 포지션 청산(숏 커버). 지속성 불확실 |
| 감소 | 하락 | 롱 포지션 청산(손절/강제 청산). 투매 |
가장 건전한 상승
OI 증가 + 가격 상승은 가장 건전한 상승 패턴이다. 새로운 자금이 들어오면서 가격을 밀어올리는 것이므로 추세의 지속 가능성이 높다.
가장 위험한 상황
OI 급증 + 가격 급등(또는 급락)은 대규모 청산의 전조다. 쌓인 포지션이 많을수록 가격 반전 시 연쇄 청산의 강도가 커진다.
OI 극단값의 의미
OI 역사적 고점
OI가 역사적 고점에 도달하면 시장에 최대한의 베팅이 쌓여 있다는 뜻이다.
- 어느 방향으로든 큰 가격 움직임이 임박했을 가능성
- 펀딩비가 극단적이면 해당 방향의 스퀴즈 가능성
- 변동성 확대 대비 필요
OI 급락
OI가 급격히 줄어드는 것은 대규모 강제 청산이 발생했다는 신호다.
- 가격 급등과 함께 OI 급락: 숏 스퀴즈. 숏 포지션이 대거 청산됨
- 가격 급락과 함께 OI 급락: 롱 스퀴즈. 롱 포지션이 대거 청산됨
OI 급락 후에는 시장이 일시적으로 안정되는 경우가 많다. 과도한 레버리지가 정리되었기 때문이다.
OI의 단위
계약 수 vs USD 가치
OI는 두 가지 단위로 표시될 수 있다.
- 계약 수(코인 수): BTC 30,000개에 해당하는 포지션
- USD 가치(명목 가치): $3,000,000,000(30억 달러)에 해당하는 포지션
USD 가치를 기준으로 보는 것이 더 정확하다. 코인 수 기준 OI는 가격이 변하면 자동으로 변하므로, 실제 자금 유출입과 무관한 변동이 생길 수 있다.
BitInsight에서는 OI를 USD 가치와 코인 수량 모두 제공한다.
BitInsight OI 패널 활용
BitInsight의 파생상품 패널에서 Binance USDT 무기한 선물의 미결제약정을 실시간으로 확인할 수 있다.
확인 가능한 정보
- 미결제약정 USD 가치: 전체 포지션의 명목 가치
- 미결제약정 수량: 코인 수량 기준
- 8개 주요 코인: BTC, ETH, SOL, XRP, DOGE, ADA, AVAX, LINK
실전 활용
패턴 1: OI 급증 + 펀딩비 급등
- 롱 포지션이 과도하게 쌓이고 있음
- 가격 하락 시 연쇄 청산 위험 높음
- 신규 롱 진입 자제, 기존 포지션 리스크 관리
패턴 2: OI 급증 + 펀딩비 음수
- 숏 포지션이 과도하게 쌓이고 있음
- 가격 상승 시 숏 스퀴즈 가능성
- 현물 매수 기회 또는 롱 포지션 고려
패턴 3: OI 감소 + 가격 횡보
- 시장 참여자 이탈. 관심 감소
- 방향성 부재. 저변동성 구간
- 다음 큰 움직임을 위한 에너지 축적 중
패턴 4: OI 급락 + 가격 급변
- 대규모 청산 발생
- 스퀴즈 완료 후 일시적 안정 예상
- 청산 후 새로운 추세 형성 여부 관찰
코인별 OI 비교
BitInsight에서 여러 코인의 OI를 비교하면 자금 흐름의 방향을 파악할 수 있다.
BTC OI 도미넌스
전체 가상화폐 파생상품 OI 중 BTC가 차지하는 비중이다.
- BTC OI 도미넌스 상승: 자금이 BTC로 집중. 리스크 회피 또는 BTC 중심 상승
- BTC OI 도미넌스 하락: 자금이 알트코인으로 분산. 알트 시즌 분위기
알트코인 OI 급증
특정 알트코인의 OI가 급증하면 해당 코인에 투기적 관심이 집중되고 있다는 뜻이다. OI 대비 시가총액 비율이 높으면 변동성이 극단적으로 커질 수 있다.
OI와 청산의 관계
OI가 높을수록 잠재적 청산 규모도 크다.
청산 캐스케이드
- 가격 변동으로 일부 포지션 청산
- 청산 주문(강제 매수/매도)이 가격을 더 움직임
- 추가 포지션 청산 트리거
- 연쇄 반응으로 가격 급변
OI가 높을수록 이 연쇄 반응의 연료가 많으므로, 한번 시작되면 가격 움직임이 극단적이 된다.
다른 지표와의 조합
OI + 펀딩비 + 롱숏 비율
세 가지 파생상품 지표를 함께 보면 가장 완전한 그림이 나온다.
| OI | 펀딩비 | 롱숏 비율 | 해석 |
|---|---|---|---|
| 높음 | 극단적 양수 | 롱 우세 | 롱 스퀴즈 위험. 최대 경고 |
| 높음 | 극단적 음수 | 숏 우세 | 숏 스퀴즈 가능성. 반등 기대 |
| 낮음 | 중립 | 균형 | 시장 무관심. 방향 탐색 중 |
| 증가 중 | 상승 중 | 롱 증가 | 과열 진행 중. 모니터링 강화 |
OI + 거래소 보유량
거래소 보유량이 증가하면서 OI도 증가하면, 매도 물량이 거래소에 쌓이면서 동시에 선물 시장에서도 포지션이 쌓이는 것으로 변동성 확대의 강한 신호다.
정리
미결제약정은 선물 시장에 쌓인 베팅의 총 규모를 보여주는 지표다. OI 자체만으로는 방향을 알 수 없으며, 가격 변화와 함께 해석해야 한다. OI 증가 + 가격 상승은 건전한 강세, OI 급증 + 극단적 펀딩비는 스퀴즈 경고다. BitInsight에서 OI를 펀딩비, 롱숏 비율과 함께 모니터링하면 파생상품 시장의 과열/냉각 상태를 효과적으로 판단할 수 있다.
다음 글: 롱숏 비율 읽기 - 군중은 항상 틀리는가