선물 거래의 기본
선물 계약이란
선물 계약(Futures Contract)은 미래의 특정 시점에 특정 가격으로 자산을 사거나 팔기로 하는 약속이다. 전통 금융에서는 농산물, 원유, 금 등의 선물이 오래전부터 거래되어 왔으며, 가상화폐에서는 비트코인 선물이 2017년 CME에 상장된 이후 빠르게 성장했다.
가상화폐 선물에는 두 종류가 있다.
| 종류 | 만기 | 대표 거래소 |
|---|---|---|
| 기간제 선물 (Dated Futures) | 분기/월별 만기 | CME, Binance, OKX |
| 무기한 선물 (Perpetual) | 만기 없음 | Binance, Bybit, OKX |
이 글에서는 두 종류 모두에 적용되는 기본 개념을 다루며, 무기한 선물의 특수한 구조는 다음 글에서 별도로 설명한다.
롱 포지션과 숏 포지션
롱 (Long) — 가격 상승에 베팅
BTC가 $100,000일 때 롱 포지션을 열면, 가격이 올라갈수록 수익이 난다.
- BTC $100,000 → $105,000 (+5%): 수익
- BTC $100,000 → $95,000 (-5%): 손실
현물 매수와 방향은 같지만, 레버리지를 사용할 수 있다는 점이 다르다.
숏 (Short) — 가격 하락에 베팅
BTC가 $100,000일 때 숏 포지션을 열면, 가격이 내려갈수록 수익이 난다.
- BTC $100,000 → $95,000 (-5%): 수익
- BTC $100,000 → $105,000 (+5%): 손실
현물에서는 불가능한, 하락에 투자하는 방법이다.
증거금 (Margin)
개념
증거금은 포지션을 열기 위해 담보로 예치하는 자금이다. 선물 거래에서는 계약 전체 금액을 가지고 있을 필요가 없다. 일부만 증거금으로 예치하면 된다.
예를 들어, $100,000 규모의 BTC 선물 포지션을 열 때:
- 10배 레버리지: $10,000 증거금 필요
- 20배 레버리지: $5,000 증거금 필요
- 50배 레버리지: $2,000 증거금 필요
개시 증거금 (Initial Margin)
포지션을 처음 열 때 필요한 최소 증거금이다.
개시 증거금 = 포지션 규모 / 레버리지 배율
10배 레버리지로 $100,000 포지션을 열려면 $10,000의 개시 증거금이 필요하다.
유지 증거금 (Maintenance Margin)
포지션을 유지하기 위한 최소 증거금이다. 손실이 발생하여 잔여 증거금이 유지 증거금 이하로 떨어지면 강제 청산된다.
유지 증거금율은 거래소와 포지션 규모에 따라 다르지만, 보통 개시 증거금의 절반 수준이다.
레버리지 (Leverage)
작동 원리
레버리지는 증거금 대비 포지션 규모의 배율이다. 10배 레버리지란 증거금의 10배 크기 포지션을 운용한다는 뜻이다.
레버리지와 손익
$10,000 증거금으로 BTC 롱 포지션을 열었을 때:
| 레버리지 | 포지션 규모 | BTC +5% 시 손익 | BTC -5% 시 손익 | 수익률 |
|---|---|---|---|---|
| 1배 | $10,000 | +$500 | -$500 | ±5% |
| 5배 | $50,000 | +$2,500 | -$2,500 | ±25% |
| 10배 | $100,000 | +$5,000 | -$5,000 | ±50% |
| 20배 | $200,000 | +$10,000 | -$10,000 | ±100% |
| 50배 | $500,000 | +$25,000 | -$25,000 | ±250% |
20배 레버리지에서 BTC가 5% 하락하면 증거금 전액을 잃는다. 50배에서는 2%만 반대로 움직여도 청산된다.
적정 레버리지
가상화폐의 일일 변동성은 3~10%에 달하는 경우가 흔하다. 이 변동성을 고려하면:
- 1~3배: 보수적. 장기 포지션에 적합
- 5~10배: 중간. 경험 있는 트레이더
- 20배 이상: 공격적. 매우 짧은 시간 프레임에서만 사용
- 50배 이상: 극단적. 단기 스캘핑 외에는 권장하지 않음
레버리지가 높을수록 수익 가능성도 크지만, 청산까지의 여유가 극도로 줄어든다. 대부분의 프로 트레이더는 5배 이하의 레버리지를 사용한다.
마진 모드
교차 마진 (Cross Margin)
계좌의 전체 잔고가 포지션의 증거금으로 사용된다.
- 장점: 청산까지의 여유가 크다. 잔고 전체가 버퍼 역할
- 단점: 청산 시 계좌 전체 잔고를 잃을 수 있다
격리 마진 (Isolated Margin)
포지션에 할당된 증거금만 해당 포지션에 사용된다.
- 장점: 최대 손실이 할당된 증거금으로 제한된다
- 단점: 청산까지의 여유가 작다. 일시적 변동에 청산될 수 있다
어떤 모드를 선택할까
| 상황 | 권장 모드 |
|---|---|
| 하나의 포지션에 집중 | 교차 마진 |
| 여러 포지션 동시 운용 | 격리 마진 |
| 고레버리지 단기 매매 | 격리 마진 |
| 저레버리지 중장기 | 교차 마진 |
초보자에게는 격리 마진이 안전하다. 하나의 포지션이 청산되더라도 나머지 자금은 보호된다.
손익 계산 (PnL)
미실현 손익 (Unrealized PnL)
아직 포지션을 닫지 않은 상태의 손익이다.
롱 포지션:
미실현 PnL = (현재 가격 - 진입 가격) × 수량
숏 포지션:
미실현 PnL = (진입 가격 - 현재 가격) × 수량
실현 손익 (Realized PnL)
포지션을 닫았을 때 확정되는 손익이다. 거래 수수료와 펀딩비를 차감한 금액이 최종 실현 손익이다.
ROE (Return on Equity)
증거금 대비 수익률이다. 레버리지 효과가 반영된다.
ROE = (PnL / 증거금) × 100%
10배 레버리지로 $10,000 증거금, 가격 3% 상승 시:
- PnL = $100,000 × 3% = $3,000
- ROE = $3,000 / $10,000 × 100% = 30%
결제 방식
USDT 마진 (Linear)
USDT(스테이블코인)를 증거금으로 사용하며, 손익도 USDT로 정산된다. 직관적이고 이해하기 쉬워 가장 많이 사용되는 방식이다.
코인 마진 (Inverse)
BTC나 ETH 등 기초 자산 자체를 증거금으로 사용한다. 가격 상승 시 수익이 BTC로 정산되므로 이중 수익 효과가 있지만, 하락 시 이중 손실이 발생한다.
| 구분 | USDT 마진 | 코인 마진 |
|---|---|---|
| 증거금 | USDT | BTC, ETH 등 |
| 손익 정산 | USDT | 기초 자산 |
| 난이도 | 쉬움 | 어려움 |
| 적합 대상 | 일반 트레이더 | 코인 보유자, 채굴자 |
주문 유형
시장가 주문 (Market Order)
현재 시장 가격에 즉시 체결된다. 빠르게 포지션을 열거나 닫을 때 사용하지만, 슬리피지(예상보다 불리한 가격에 체결)가 발생할 수 있다.
지정가 주문 (Limit Order)
원하는 가격을 지정하여 주문한다. 가격이 도달하면 체결되며, 시장가보다 유리한 수수료를 적용받는 경우가 많다.
손절/익절 주문 (Stop Loss / Take Profit)
포지션을 열 때 미리 손절 가격과 익절 가격을 설정할 수 있다. 리스크 관리의 필수 도구다.
정리
선물 거래는 증거금을 예치하고 레버리지를 사용하여 기초 자산의 가격 변동에 투자하는 것이다. 롱/숏 양방향 투자가 가능하고, 레버리지로 자본 효율을 높일 수 있지만, 그에 비례하여 청산 위험도 커진다. 격리 마진으로 위험을 제한하고, 적절한 레버리지를 사용하며, 반드시 손절을 설정하는 것이 선물 거래의 기본이다.
다음 글: 무기한 선물 계약 - 만기 없는 선물의 비밀