스테이킹 수익률 분석

2026-01-2912분 읽기

APY vs APR

스테이킹 수익률을 이해하려면 먼저 APY와 APR의 차이를 알아야 한다.

APR (Annual Percentage Rate)

단리 기준 연간 수익률

복리 효과 미포함
단순 연율 계산
예: 월 1% 이자 = 연 12% APR

APY (Annual Percentage Yield)

복리 기준 연간 수익률

복리 효과 포함
실제 수익에 더 가까움
예: 월 1% 복리 = 연 12.68% APY

계산

APY = (1 + APR/n)^n - 1 n = 복리 횟수 (연간)

APR	복리 주기	APY
10%	연 1회	10.00%
10%	월 1회	10.47%
10%	일 1회	10.52%
10%	연속 복리	10.52%

스테이킹에서:

이더리움: 에포크(~6.4분)마다 보상 → 거의 연속 복리
솔라나: 에포크(~2일)마다 자동 복리
코스모스: 수동 청구 → 청구 주기에 따라 달라짐

스테이킹 보상의 원천

1. 토큰 발행 (인플레이션)

대부분의 PoS 체인은 새로운 토큰을 발행하여 스테이커에게 보상한다.

예시 - 이더리움:

연간 약 0.5~1%의 ETH 신규 발행
이 ETH가 스테이커에게 분배

인플레이션의 의미:

비스테이커: 지분 희석됨
스테이커: 희석 방어 + 추가 보상

2. 트랜잭션 수수료

사용자가 지불한 가스비 중 일부가 스테이커에게 돌아간다.

이더리움:

기본 수수료: 소각 (EIP-1559)
우선 수수료(팁): 밸리데이터/스테이커에게

수수료 비중:

네트워크 활동이 많을수록 높음
이더리움은 보상의 상당 부분 차지

3. MEV (Maximal Extractable Value)

트랜잭션 순서 조작으로 얻는 추가 수익.

블록 제안자가 MEV 일부 수령
MEV-Boost 등으로 분배
이더리움 스테이킹 보상의 ~10~20% 차지

명목 수익률 vs 실질 수익률

명목 수익률 (Nominal Yield)

프로토콜이 표시하는 겉보기 수익률.

"솔라나 스테이킹 APY: 7%"

실질 수익률 (Real Yield)

인플레이션을 고려한 실제 구매력 증가.

실질 수익률 = 명목 수익률 - 토큰 인플레이션

계산 예시

솔라나:

명목 APY: 7%
연간 인플레이션: 6%
실질 수익률: 7% - 6% = 1%

코스모스 (ATOM):

명목 APY: 18%
연간 인플레이션: 13%
실질 수익률: 18% - 13% = 5%

이더리움:

명목 APY: 4%
연간 인플레이션: ~0.5%
실질 수익률: 4% - 0.5% = 3.5%

왜 실질 수익률이 중요한가

시나리오: ATOM 스테이킹

18% APY에 현혹되어 $10,000 투자
1년 후 토큰 수량: $11,800 가치
그러나 인플레이션으로 전체 공급량 13% 증가
네트워크 지분율은 약간만 증가
실제 "부의 증가"는 ~5%

비스테이커의 경우:

토큰 보유만, 스테이킹 안 함
1년 후 지분율 13% 희석
실질적으로 손실

체인별 수익률 비교

2024년 기준 대략적 수치

체인	명목 APY	인플레이션	실질 수익률	비고
Ethereum	3~4%	~0.5%	~3%	낮은 인플레이션
Solana	6~8%	~5~6%	~1~2%	인플레이션 점진적 감소
Cosmos	15~20%	~10~13%	~5%	높은 인플레이션
Polkadot	12~15%	~7~8%	~5%	중간
Cardano	4~5%	~2%	~2~3%	낮은 인플레이션
Avalanche	8~10%	~7%	~2%	수수료 소각 효과

분석

이더리움:

낮은 명목 APY지만 낮은 인플레이션
EIP-1559로 오히려 디플레이션 가능
실질 수익률 측면에서 우수

코스모스:

높은 명목 APY
그러나 높은 인플레이션
스테이킹하지 않으면 빠르게 희석

솔라나:

인플레이션 감소 스케줄 (연 15% 감소)
장기적으로 실질 수익률 개선 예상

수익률 변동 요인

1. 스테이킹 비율

전체 공급량 중 스테이킹된 비율에 따라 APY가 변한다.

스테이킹 많음 → 보상 분배 대상 많음 → APY 낮음
스테이킹 적음 → 보상 분배 대상 적음 → APY 높음

이더리움 예시:

스테이킹 비율 20% → APY ~5%
스테이킹 비율 30% → APY ~4%
스테이킹 비율 50% → APY ~2.5%

2. 네트워크 활동

트랜잭션 수수료가 보상의 일부이므로:

활동 많음 → 수수료 많음 → 보상 증가
활동 적음 → 수수료 적음 → 보상 감소

3. MEV 환경

디파이 활동, 아비트라지 기회가 많을수록 MEV 증가
블록 제안자에게 추가 수익

4. 프로토콜 업데이트

인플레이션 스케줄 변경
수수료 구조 변경
보상 분배 메커니즘 변경

리퀴드 스테이킹 수익률

기본 스테이킹 대비

리퀴드 스테이킹은 프로토콜 수수료가 차감된다.

항목	직접 스테이킹	Lido	Rocket Pool
기본 APY	4%	4%	4%
프로토콜 수수료	0%	10%	~14%*
순 APY	4%	3.6%	3.4%

*Rocket Pool: 노드 운영자 수수료 + 프로토콜 수수료

추가 수익 가능성

LST로 디파이에 참여하면 추가 수익 가능:

기본 스테이킹 보상: 3.6% (stETH 예시)
디파이 추가 수익:
- 담보 활용: 차입 후 운용
- LP 수수료: Curve stETH/ETH 풀
- 인센티브: 프로토콜 토큰 보상

총 수익 = 스테이킹 + 디파이

단, 리스크도 증가:

디페깅 위험
청산 위험 (레버리지 시)
스마트컨트랙트 리스크

복리 전략

수동 복리

보상을 수령 후 직접 재스테이킹.

고려사항:

가스비 vs 복리 효과
최적 복리 주기 계산 필요

예시 (이더리움):

스테이킹 금액: $10,000
APY: 4%
가스비: $5/트랜잭션

일일 복리: 가스비가 복리 이득보다 큼 (손해) 월 1회 복리: 적정 수준 분기 1회 복리: 가스비 절약, 복리 효과 감소

자동 복리

일부 프로토콜/체인은 자동으로 복리 적용.

솔라나:

에포크마다 자동 복리
별도 조치 불필요

코스모스:

수동 청구 필요
Restake 앱 등으로 자동화 가능

수익률 계산 도구

웹사이트

Staking Rewards: 체인별 스테이킹 수익률 비교
DefiLlama: LST 및 디파이 수익률
Dune Analytics: 상세 온체인 데이터

직접 계산

1년 후 토큰 수량:

최종 수량 = 초기 수량 × (1 + APY)

n년 후:

최종 수량 = 초기 수량 × (1 + APY)^n

달러 가치 (가격 변동 고려):

달러 가치 = 최종 토큰 수량 × 미래 가격

수익률 함정

1. APY만 보지 마라

높은 APY ≠ 좋은 투자

체크리스트:

인플레이션은 얼마인가?
토큰 가격 전망은?
프로토콜 지속 가능성은?

2. 인플레이션 무시

100% APY라도 인플레이션이 90%면 실질 10%.

비스테이커 대비 이점이지, 절대적 부의 증가가 아님.

3. 가격 변동 무시

시나리오:

ATOM 스테이킹 18% APY
1년 후 토큰 18% 증가
그러나 ATOM 가격 50% 하락
달러 기준 손실: ~40%

스테이킹 보상이 가격 하락을 상쇄하지 못함.

4. 세금 간과

많은 국가에서 스테이킹 보상은 과세 대상.

수령 시점에 소득세
매도 시 양도소득세
세후 실질 수익률 계산 필요

수익률 최적화

1. 실질 수익률 중심 선택

명목 APY가 아닌 실질 수익률로 비교.

2. 복리 최적화

가스비와 복리 효과의 균형점 찾기.

3. LST 활용

스테이킹 보상 + 디파이 수익 결합.

4. 분산

여러 체인/프로토콜에 분산하여:

리스크 분산
다양한 수익원
특정 체인 의존도 감소

5. 시장 타이밍

약세장: 스테이킹 비율 낮아 APY 상승 경향
강세장: 스테이킹 비율 높아 APY 하락 경향

정리

스테이킹 수익률은 APY와 APR을 구분하고, 명목 수익률이 아닌 실질 수익률(인플레이션 차감)로 평가해야 한다. 높은 APY에 현혹되지 말고 토큰 인플레이션, 가격 변동, 세금을 고려해야 한다. 이더리움은 낮은 명목 APY지만 낮은 인플레이션으로 실질 수익률이 우수하고, 코스모스 등은 높은 APY지만 인플레이션도 높다. 리퀴드 스테이킹으로 기본 보상에 디파이 수익을 더할 수 있지만, 리스크도 증가한다.

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