일드파밍 기초
일드파밍이란
일드파밍(Yield Farming)은 디파이 프로토콜에 자산을 제공하고 보상을 받는 것이다. "농사"라는 비유처럼, 자산을 "심어서" 수익을 "수확"한다.
핵심 개념:
- 자산 예치: 토큰을 프로토콜에 제공
- 프로토콜 활용: 유동성, 담보, 대출 등으로 사용
- 보상 수령: 수수료, 인센티브 토큰 등
2020년 "DeFi Summer"에 Compound의 COMP 토큰 분배로 폭발적으로 성장했다.
일드파밍의 수익 원천
1. 트랜잭션 수수료
사용자가 지불하는 수수료의 일부가 유동성 제공자에게 돌아간다.
DEX 예시:
- Uniswap: 스왑 수수료 0.3% → LP에게 분배
- Curve: 스왑 수수료 0.04% → LP에게
지속 가능성: ✅ 높음 (실제 사용에서 발생)
2. 이자 수익
렌딩 프로토콜에 예치하면 차입자가 지불하는 이자를 받는다.
예시:
- Aave에 USDC 예치 → 차입자 이자의 일부 수령
- Compound에 ETH 예치 → 차입자 이자 수령
지속 가능성: ✅ 높음 (실제 수요에서 발생)
3. 인센티브 토큰 (유동성 채굴)
프로토콜이 자체 거버넌스 토큰을 추가 보상으로 지급한다.
예시:
- Curve LP → CRV 토큰 보상
- Convex → CVX 토큰 추가 보상
- 새 프로토콜 → 초기 인센티브로 높은 APY
지속 가능성: ⚠️ 낮음 (토큰 발행에 의존, 인플레이션)
4. 프로토콜 수익 분배
일부 프로토콜은 수익을 토큰 보유자에게 분배한다.
예시:
- GMX: 수수료의 70%를 스테이커에게 ETH로 분배
- dYdX: 수수료 일부를 스테이커에게
지속 가능성: ✅ 높음 (실제 수익 분배)
주요 일드파밍 유형
1. 유동성 제공 (LP 파밍)
DEX에 유동성 제공하여 보상을 받는다.
과정:
- 토큰 페어 준비 (예: ETH + USDC)
- DEX에 유동성 공급 → LP 토큰 수령
- LP 토큰 보유 → 수수료 수익
추가 인센티브:
- LP 토큰을 프로토콜에 스테이킹 → 추가 토큰 보상
- 예: Curve LP → Convex에 스테이킹 → CRV + CVX 보상
2. 렌딩 파밍
렌딩 프로토콜에 예치하여 이자 + 인센티브를 받는다.
과정:
- Aave/Compound에 토큰 예치
- 이자 수익 (차입자 이자)
- 인센티브 토큰 보상 (있다면)
3. 스테이킹 파밍
프로토콜의 거버넌스 토큰을 스테이킹하여 보상을 받는다.
예시:
- CRV 스테이킹 → veCRV → 프로토콜 수수료 + 부스트
- GMX 스테이킹 → ETH/AVAX 수익 분배
4. 레버리지 파밍
레버리지를 활용하여 수익을 증폭한다.
과정:
- 담보 예치
- 차입
- 차입금으로 추가 파밍
- 반복
수익: APY × 레버리지 - 차입 이자 리스크: 청산 위험 증가
APY 이해하기
APY 구성
| 구성 요소 | 예시 | 지속성 |
|---|---|---|
| 기본 수수료 | 5% | 높음 |
| 인센티브 토큰 | 50% | 낮음 |
| 부스트 보상 | 20% | 중간 |
| 총 APY | 75% |
APY 주의사항
1. 인센티브 토큰 가격:
- APY는 현재 토큰 가격 기준
- 토큰 가격 하락 시 실제 수익 감소
2. 희석 효과:
- TVL 증가 → APY 감소
- 높은 APY에 자금 몰림 → 수익 희석
3. 복리 가정:
- 표시된 APY는 자동 복리 가정
- 수동 복리 시 가스비 고려
4. 임퍼머넌트 로스:
- LP 파밍 시 비영구적 손실 미반영
인기 일드파밍 프로토콜
Curve Finance
특징:
- 스테이블코인 특화 DEX
- 낮은 슬리피지, 낮은 수수료
- CRV 토큰 인센티브
수익 구조:
- 기본 LP 수수료: ~0.5~2%
- CRV 보상: 변동
- 부스트: veCRV 보유량에 따라 최대 2.5배
Convex Finance
특징:
- Curve 위에 구축
- CRV 수익 최적화
- CVX 추가 보상
수익 구조:
- Curve 기본 수익
- CRV 보상 (부스트 적용)
- CVX 보상
Aave/Compound
특징:
- 렌딩 프로토콜
- 단순 예치로 이자 수익
- 안정적이지만 낮은 APY
수익 구조:
- 예치 이자: 1~10% (자산/시장에 따라)
- 인센티브: 있다면 추가
GMX
특징:
- 탈중앙화 영구 선물 거래소
- 실제 수익 분배 (ETH, AVAX)
- 높은 실질 수익률
수익 구조:
- 플랫폼 수수료의 70%: GMX 스테이커에게
- esGMX: 추가 인센티브
Yearn Finance
특징:
- 일드 애그리게이터
- 자동 전략 최적화
- 가스비 절약
수익 구조:
- 기초 프로토콜 수익
- Yearn 수수료 차감 (성과의 20%)
일드파밍 전략
1. 스테이블코인 파밍
전략: 스테이블코인 풀에서 낮은 리스크로 파밍
예시:
- Curve 3pool (USDC/USDT/DAI)
- Aave USDC 예치
장점:
- 가격 변동 리스크 낮음
- 임퍼머넌트 로스 거의 없음
단점:
- 상대적으로 낮은 APY
- 디페깅 리스크
2. 상관 자산 파밍
전략: 가격이 비슷하게 움직이는 자산 페어
예시:
- stETH/ETH (Curve)
- WBTC/renBTC
장점:
- 임퍼머넌트 로스 최소화
- 양쪽 자산 노출 유지
단점:
- 한쪽 디페깅 시 손실
3. 단일 자산 파밍
전략: 페어 구성 없이 단일 토큰 예치
예시:
- Aave에 ETH 예치
- GMX에 GLP (단일 예치처럼 작동)
장점:
- 임퍼머넌트 로스 없음
- 간단
단점:
- 보통 낮은 APY
4. 인센티브 추격
전략: 높은 인센티브를 쫓아 이동
예시:
- 새 프로토콜 출시 시 초기 고APY
- 캠페인 기간 한정 부스트
장점:
- 단기 고수익 가능
단점:
- 가스비 누적
- 새 프로토콜 리스크
- 지속 불가능
일드파밍 리스크
1. 스마트컨트랙트 리스크
프로토콜 버그나 해킹으로 자금 손실.
완화:
- 검증된 프로토콜 사용
- 감사(Audit) 확인
- 보험 가입 (Nexus Mutual 등)
2. 임퍼머넌트 로스
LP 제공 시 자산 비율 변동으로 인한 손실.
완화:
- 상관 자산 페어 선택
- 스테이블코인 풀 사용
- IL 계산 후 진입
3. 토큰 가격 하락
인센티브 토큰 가격 하락으로 실제 수익 감소.
완화:
- 정기적 수확 후 판매
- 토큰 가치 평가
- 과도한 의존 금지
4. 청산 리스크 (레버리지 파밍)
레버리지 사용 시 청산 위험.
완화:
- 보수적 레버리지
- 헬스팩터 모니터링
- 손절 계획
5. 러그풀 (Rug Pull)
악의적 개발자가 자금 탈취.
완화:
- 익명 팀 주의
- 트랙 레코드 확인
- TVL 낮은 신규 프로토콜 주의
일드파밍 시작하기
준비
- 지갑: MetaMask 등 웹3 지갑
- 자산: 파밍할 토큰
- 가스비: 네이티브 토큰 (ETH 등)
- 리서치: 프로토콜 이해
기본 과정 (Curve 예시)
- 풀 선택: 3pool, stETH 등
- 토큰 준비: 해당 풀 토큰 확보
- 유동성 추가: Curve에서 Deposit
- LP 토큰 수령: 예치 증명
- 스테이킹 (선택): Convex 등에 스테이킹
- 보상 수확: 정기적으로 Claim
- 복리 또는 출금: 수확물 처리
체크리스트
- 프로토콜 감사 여부 확인
- TVL과 트랙 레코드 확인
- APY 구성 요소 이해
- 리스크 평가 (IL, 스마트컨트랙트 등)
- 진입/출금 수수료 확인
- 가스비 고려
세금 고려사항
일드파밍 보상은 많은 국가에서 과세 대상이다.
과세 이벤트 가능성:
- 보상 토큰 수령 시
- 토큰 스왑 시
- 출금 및 매도 시
기록 유지:
- 모든 트랜잭션 기록
- 수령 시점 가격
- 전문가 상담 권장
정리
일드파밍은 디파이 프로토콜에 자산을 예치하여 수수료, 이자, 인센티브 토큰 등의 보상을 받는 것이다. 유동성 제공, 렌딩, 스테이킹 등 다양한 방식이 있으며, Curve, Convex, Aave, GMX 등이 인기 프로토콜이다. 높은 APY는 인센티브 토큰에 의존하는 경우가 많아 지속 가능성이 낮을 수 있다. 스마트컨트랙트 리스크, 임퍼머넌트 로스, 토큰 가격 하락 등의 리스크를 이해하고, 검증된 프로토콜에서 신중하게 시작해야 한다.